Coherent高意4億美元出售低增長業務，戰略“瘦身”加碼AI數據中心賽道

8月14日，Coherent高意發布了最新年度財報，并同時宣布將其航空航天與國防業務以4億美元出售給私募股權集團安宏資本（Advent International）。此次出售的業務主要從事國防用途光學和激光系統的設計與制造，涉及550名員工，分布在10個地點。

據公司管理層透露，該業務部門在過去12個月的銷售額約為2億美元，但利潤率低于公司的平均水平。公司首席財務官Sherri Luther在最近的投資者電話會議上表示：剝離航空航天與國防業務將顯著精簡公司的業務組合，加速債務償還，提升盈利能力，并使投資更集中于能增強股東價值的領域。

業務剝離細節披露
根據美國證券交易委員會的公開文件，Coherent高意的航空航天和國防業務涵蓋從高能激光器和光譜光束組合到大型光學元件、先進陶瓷以及完全工程化的萬向架子系統等一系列技術。

公司的先進導彈預警、光電瞄準和成像系統，幾乎部署在美國所有固定翼和旋翼平臺上。另外，其先進的藍寶石、鍺和多光譜整流罩為先進成像、導引頭和激光解決方案提供了獨特保護。這些整流罩為機載、艦載和陸基系統提供了半球形覆蓋。

其他備受矚目的應用包括：為月球勘測軌道飛行器提供的光學系統，該軌道飛行器傳回的圖像首次證明宇航員在月球上的腳印在50年后仍然可見：為地球靜止閃電測繪儀提供的望遠鏡，該儀器有助于追蹤龍卷風的形成并提供更快速的風暴預警。

安宏資本管理合伙人Shonnel Malani就該交易表示：Coherent高意公司的航空航天與國防業務具有卓越品質，在為全球最嚴苛應用提供光學和激光技術方面擁有杰出傳承。此次收購與我們現有行業投資形成互補，并彰顯了我們對關鍵國家安全技術領域的投資承諾。

交易預計將于本季度晚些時候完成，公司國防業務的管理團隊將在交易完成后繼續負責運營。該業務將啟用新名稱，目前尚未公布。安宏資本收購國防業務的協議，延續了在國防市場的系列收購舉措，此前包括對Cobham、Ultra Electronics和Maxar Technologies等企業的收購。

核心業務增長強勁
Coherent高意首席執行官Jim Anderson將公司最新財年的表現描述為“卓越”——2025財年取得了強勁業績，營收增長23%，非GAAP每股收益提升191%。鑒于公司在AI數據中心等關鍵增長領域的布局優勢，我們已做好充分準備，將持續推動長期穩健的營收與利潤增長。通過近期宣布的航空航天與國防業務出售協議，我們正持續優化業務組合并聚焦核心領域。步入新財年之際，我們對未來的增長機遇充滿期待。

根據公司最新財報顯示，公司利潤大部分來源數據中心/通信業務，以及工業系統業務

位于美國德州謝爾曼市的大型化合物半導體晶圓制造廠是公司該業務板塊的關鍵設施，目前該廠同時生產磷化銦（InP）和砷化鎵（GaAs）元件。上周，公司宣布擴大與蘋果公司的關鍵供應協議。根據協議，謝爾曼工廠生產的基于GaAs的垂直腔面發射激光器（VCSELs）將繼續用于iPhone和iPad的“Face ID”安全認證及其他3D傳感應用。

雖然該協議是蘋果公司對外宣布“更廣泛美國制造計劃聲明”的一部分，但對Coherent高意而言，或許更重要的是即將在更大尺寸晶圓平臺上生產InP元件的轉型。“我很高興地宣布，我們將在本月啟動謝爾曼工廠新的6英寸InP產線的生產，”Anderson向投資者表示，“這是全球首個6英寸InP生產平臺，預計將在降低成本和提升量產規模兩方面帶來顯著優勢。”

同時，Anderson還將這一轉型描述為投資美國制造更廣泛戰略的一部分，該戰略目前覆蓋13個州的20個生產基地。InP被用于多種不同產品，包括光模塊中的外調制激光器以及對硅光技術和數據中心鏈路共封裝光學應用至關重要的連續波發射器。

按業務部門劃分的季度營收，以及按業務部門劃分的營收分布

資本市場分歧明顯
在Coherent高意發布最新年度財報并宣布出售協議后，資本市場給出的反饋是股價暴跌19.61%，成交額達26億美元，位列當日市場活躍度第23位。此次下跌，源于公司以4億美元向安宏資本打包出售航空航天與國防業務，該舉措旨在聚焦核心增長市場，出售所得將用于削減債務并立即提升每股收益。

這筆預計于2026年第一季度完成的交易，符合公司優先發展AI數據中心光子學與激光技術的戰略。但分析師對股價前景存在分歧：美國銀行將評級下調至“中性”（目標價上調至105美元），Needham與Stifel則維持“買入”評級（目標價分別為120/118美元）。

按市場劃分的季度營收，以及按市場劃分的營收分布

公司CEO Anderson指出，半導體關稅豁免可能利好公司的數據中心相關產品，但對25/26財年一季度的影響尚不確定。公司通過經營活動現金流償還4.37億美元債務，但流動負債同比增長33%至18億美元，凸顯營運資本擴張帶來的流動性風險。

展望未來，Luther和Anderson表示，9月當季銷售額預計將在14.6億至16億美元之間。雖然股價的下跌抹去了過去一個月的漲幅，但過去12個月該股仍保持強勁的上漲勢頭，目前交易價格約92美元，對應市值約140億美元。